17 novembre 2008
Le poids de la dette publique au Japon (Japan public debt)
Une fois n'est pas coutume, je vais me lancer dans un billet assez politique. Jugez par vous même la courbe de la dette publique du Japon. Le graphe s'arrête à 2006 avec une dette à 180% du PIB, les chiffres de mars 2008 montrent un taux d'endettement à 194% et ceci alors même que la crise des subprimes ne fait que commencer. J'espère que tout le monde s'est bien amusé et en a bien profité car maintenant le jeu va s'arrêter : Tokyo va devoir fortement augmenter les impôts surtout avec une population vieillissante. Les propriétaires de biens seront solicités tout comme les salariés. C'est une somme astronomique : 59,000 EUR par citoyen (EUR=120JPY), en fait c'est
surtout les personnes ayant 10-40 ans aujourd'hui qui paieront l'irresponsabilité des politiques. Il n'est pas exagéré de dire que chaque enfant japonais a aujourd'hui le poids d'une dette publique de 100,000 EUR. Les manuels d'école continueront pourtant à le noyer dans des mythes sur les compétences des bureaucrates de Tokyo.
Les dettes publiques sont tenues à 90% par les résidents japonais, 10% par les étrangers. Quelques liens utiles :
http://www.oftwominds.com/japan.html (2001)
http://www.jref.com/forum/showthread.php?t=19173 (2002)
http://ideas.repec.org/p/eab/macroe/481.html (2005)
http://www.mof.go.jp/english/pp_review/ppr001/ppr001d.pdf (2005)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&refer=economy&sid=adwtzswg7pgc (July 2007 - très intéressant)
Mon sentiment : la question de la dette publique japonaise fait couler très peu d'encre. Faites une recherche sur Google et vous trouverez peu d'information récente. La crise financière partie des subprimes américains a eu pour effet indirect d'augmenter le yen de 20% en 3 mois (deleveraging des hedge-funds qui étaient fortement en "carry-trade" sur le yen) ==> l'économie basée fortement sur l'exportation chute ==> budget 2008/2009 se degrade ==> le rating de la dette se dégrade en 2009/2010. La question est de savoir à partir de quand l'état japonais pourrait être considéré insolvable ??? La peur pourrait déclencher une hausse des taux longs. A suivre ...
Commentaires
A préciser
Pourriez-vous préciser à qui appartient cette dette ?
bonjour,
votre blog est très instructif. Je suis d'acord avec vos propos concernant ce sujet. le surendettement galopant des états finira un jour par se payer.
Selon toutes vraissemblance nous entrons en période
déflationniste. Pouvons nous considérer que les prix de l'immobilier en France vont suivre le même trend que ceux du japon depuis 1990 ?
Le japon n'est il pas un cas "aggravé" à cause de son problème démographie ?
Merci de votre avis, il faut savoir que je comptais changer d'activité en m'orientant sur l'achat et la revente dans l'ancien. J'étais très attentiste car la bulle crevait les yeux mais, comme je dois changer d'activité je m'inquiète de savoir si l'évolution défavorable des prix immobilier peut durer aussi longtemps qu'au Japon
Merci d'avance
Réponse @Fred
L'immobilier est un "cas" aggravé" sur le long terme de part sa démographie mais en ce qui concerne le déglonflement d'une bull, la démographie n'a pas d'influence.
Mon avis: le marché immobilier français est parti pour un long cycle baissier d'environ 10 ans. Vers 2015, 90% des discussions sur l'immobilier auront un caractère "négatif", les mauvaises expériences de certains (nombreuses) seront relayées et amplifiées par l'ensemble de la population, propriétaires ou non. Ce sera le moment d'investir mais seulement si le rendement brut est supérieur à 8%.
Il faut aussi prendre en compte l'ensemble des actifs financiers dont dispose le japon et surtout de ses réserves qui, contrairement à la France, sont bien pourvues.
Avec tout cela, la dette, bien qu'encore élevée, perd bien 100%
Sur le même sujet
Je cite votre article sur une note que je publie ce matin sur mon blog. Venez me rendre visite. www.nonaladette.fr
Etat insolvable ?
Pour qu'un Etat soit considéré insolvable, il faut que les investisseurs ne croient plus en sa capacité honorer le service de sa dette, c'est à dire à payer les intérêts, c'est à dire lever des impôts et taxes.
La question se ramène donc à savoir quand le Japon se trouvera dans la partie décroissante de la courbe de Laffer.
Rappel: c'est le point au delà duquel les "recettes" de l'Etat diminuent quand les taux de prélèvements augmentent. Ceci est dû à la destruction de la base fiscale, due à la démotivation/fuite/émigration des acteurs économiques.
A mon avis, hors dictature, la démocratie se charge de ramener les prélèvements de l'autre côté de la courbe avant que cela n'arrive.
vous avez en revanche raison de souligner qu'un choc exogène pourrait assécher les recettes de l'Etat, et donc le conduire à rehausser brutalement les taux de prélèvement pour maintenir sa solvabilité, ce qui l'amènerait brutalement dans la partie décroissante de la courbe de Laffer, et donc dans une situation d'insolvabilité !
Dans ce cas, la solution, quoique dure, est connue:
1) Répudiation partielle ou totale de la dette détenue par les nationaux (c'est eux qui l'ont votée/tolérée, donc ils assument)
2) Renégociation de 10 à 20% du montant détenu par l'étranger.
Cf le cas Argentin.
Ceux qui avaient des bons du trésor dans leur épargne n'ont plus que leurs yeux pour pleurer, mais ainsi en va-t-il des adorateurs du faux Dieu qu'est l'Etat: ils seront toujours trahi et abandonné par lui !
immobilier
PAs mal du tout l'article
immobilier japon
En argentine, on a connu une crise sans precedent et desormais elle sera mondiale
immobilier
En effet une vraie catastrophe
Creusement du déficit
Illustration même de nombreux excès, c'est certain
Les politiques de relance budgétaire au Japon ont entrainé un creusement volontaire du déficit public.
Ces politiques de relance se sont cependant avérés inefficaces.
De plus les taux d'intérêts à long terme sont largement inférieur à la plupart des autres pays.
Sur un autre plan, et à titre comparatif, en 2006, le taux d’endettement s'élevait déjà aux environs de 140% au Royaume-Uni et 110% en Espagne. (pays eurpeens voisins)
Aujourd hui, le taux d'endettement des ménages francais quant à lui tourne autour des 75 %.
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