12 décembre 2008
On relance la relance (Premier Ministre ASO)
Ca fait 18 ans qu'on entend la même musique mais Tokyo persiste dans un nouveau plan de relance (lien).
- des réductions d'impôts pour les propriétaires immobiliers
- 1.000 milliards
de yens serviront à offrir des logements et d'autres aides aux
travailleurs temporaires licenciés et contraints du même coup de
quitter l'habitation fournie par leur employeur.
- M. Aso est un interventionniste en économie qui a toujours plaidé pour une relance par la dépense publique.
Peut-on m'indiquer quand on va stopper l'endettement public ?
17 novembre 2008
Le poids de la dette publique au Japon (Japan public debt)
Une fois n'est pas coutume, je vais me lancer dans un billet assez politique. Jugez par vous même la courbe de la dette publique du Japon. Le graphe s'arrête à 2006 avec une dette à 180% du PIB, les chiffres de mars 2008 montrent un taux d'endettement à 194% et ceci alors même que la crise des subprimes ne fait que commencer. J'espère que tout le monde s'est bien amusé et en a bien profité car maintenant le jeu va s'arrêter : Tokyo va devoir fortement augmenter les impôts surtout avec une population vieillissante. Les propriétaires de biens seront solicités tout comme les salariés. C'est une somme astronomique : 59,000 EUR par citoyen (EUR=120JPY), en fait c'est
surtout les personnes ayant 10-40 ans aujourd'hui qui paieront l'irresponsabilité des politiques. Il n'est pas exagéré de dire que chaque enfant japonais a aujourd'hui le poids d'une dette publique de 100,000 EUR. Les manuels d'école continueront pourtant à le noyer dans des mythes sur les compétences des bureaucrates de Tokyo.
Les dettes publiques sont tenues à 90% par les résidents japonais, 10% par les étrangers. Quelques liens utiles :
http://www.oftwominds.com/japan.html (2001)
http://www.jref.com/forum/showthread.php?t=19173 (2002)
http://ideas.repec.org/p/eab/macroe/481.html (2005)
http://www.mof.go.jp/english/pp_review/ppr001/ppr001d.pdf (2005)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&refer=economy&sid=adwtzswg7pgc (July 2007 - très intéressant)
Mon sentiment : la question de la dette publique japonaise fait couler très peu d'encre. Faites une recherche sur Google et vous trouverez peu d'information récente. La crise financière partie des subprimes américains a eu pour effet indirect d'augmenter le yen de 20% en 3 mois (deleveraging des hedge-funds qui étaient fortement en "carry-trade" sur le yen) ==> l'économie basée fortement sur l'exportation chute ==> budget 2008/2009 se degrade ==> le rating de la dette se dégrade en 2009/2010. La question est de savoir à partir de quand l'état japonais pourrait être considéré insolvable ??? La peur pourrait déclencher une hausse des taux longs. A suivre ...
23 octobre 2008
Crise financière et taux de change
Quand j’ai commencé ce blog il y a 3 ans, j’ai voulu montré
la déflation japonaise sur la période 1990-2005 et alerter les pays occidentaux
sur le scénario probable qui allait se passer chez eux après les fortes hausses
des prix de l’immobilier. Je n’ai pas été un visionnaire, je me suis simplement
attaché à des faits, à la réalité du terrain et à des bases de données historiques
qui nous indiquent qu’une hausse forte du crédit amène systématiquement à
une crise.
Maintenant nous y sommes concernant les pays occidentaux et l’actualité laisse une grande part à la crise financière. Ne croyez pas que les problèmes seront résolus en 2-3 ans. Le surendettement, réelle cause à la crise mettra plus de 10 ans à être résorbé.
Conséquence immédiate de cette crise, les hedge-funds réduisent leur levier (deleveraging) et remboursent leurs énormes dettes en yen, faisant remonter fortement le yen face à toutes les devises et en particulier l’euro. Le taux de change EUR/JPY devrait chercher un support autour de la zone actuelle 119-125. Soyez bien conscient qu’un yen fort n’arrange quasiment personne, ni le gouvernement japonais, ni les gouvernements occidentaux, ni les industriels. Depuis 1995 et les taux très faibles de la BoJ (Bank Of Japan), le yen est devenu un outils pour les hedge-funds.
17 juin 2007
EURJPY - Taux de change dans la zone 160-180
Confirmation du scénario présenté le 31 aout 2006 Je conserve l'objectif à 180 yen puis consolidation horizontale dans la zone 160-180. Le yen retrouve globalement les taux de change des années 80 d'avant la bulle. Je constate que les indicateurs lents sont en phase avec les fondamentaux.
10 septembre 2006
Nagasaki - Et ça continue encore et encore ...
Alors que Nagasaki offre des centaines de maisons invendables même au prix modique de 20-50kEUR, les projets d'infrastructures se développent avec probablement l'argent des contribuables. Avec un endettement dépassant 140% du PNB et un cycle démographique à la baisse pour 40 ans, une modération des dépenses publiques japonaises dans le BTP semblerait pourtant du bon sens! Lien Google pont en construction baie de Nagasaki.
31 août 2006
Trend EURJPY se confirme
Le mouvement actuel est puissant et va conduire l'euro à 162 puis vers 180 yens. La zone Euro va être reconnue comme deuxième économie mondiale (aujourd'hui c'est encore le Japon). L'analyse technique rejoint les fondamentaux mais le défi principal pour l'Europe continuera d'être le chômage.
Ce mouvement de baisse du yen s'amplifie avec les effets du carry-trade des hedges funds. En cas de crise financière, les hedges-funds seraient amenés à "fermer" leurs positions et feraient remonter alors très fortement et très rapidment le yen comme en 1999-2000. La ligne de support S3 serait alors atteinte.
15 juillet 2006
Démographie et immobilier
Impact sur l'immobilier du vieilissement de la population japonaise
Je cite : "Le poste des dépenses de logement baissera mécaniquement avec la contraction de la demande. Un schéma dépressif va donc frapper le bâtiment nippon".
Eh bien moi je mettrais même tout ça au 'présent'. Si vous cherchez du neuf, le Japon est encore coûteux mais en cherchant dans l'ancien, les soldes ont déjà commencé.
08 mai 2006
Fukuoka Dome - Titanium stadium!
Capacite 50,000 personnes - Description de l'architecture (anglais)
. Toiture rétractable diametre 222m, hauteur 68m, superbe architecture!
Ce dome a trouve son financement tout en haut de la bulle
boursiere/immobilière fin des annees 80 et n'a pas ete contruit dans le
soucis de faire des economies. L'inauguration eut lieu en mars 1993 et
le proprietaire a pris en pleine figure le retournement économique
nippon: moins de sponsors, moins de recettes d'entrees et des dettes
qui courent.
En 2004, les lieux sont rachetes par un promoteur immobilier
americain (Tom Barrack, Colony Capital) qui vend actuellement son
immobilier aux Etats-Unis et achete en Asie. Selon Fortune, Colony
Capital a fait cet investissement car le titane utilise dans le toit
retractable (couche 3mm) de ce stade valait plus que le prix demande!
Excellent article sur Tom Barrack : The king of real estate's cashing out his US portfolio (Fortune Oct 24, 2005)
29 avril 2006
Prix logement versus loyer/revenu
Source : principaux indicateurs économiques de l'OCDE (prix à la consommation)
Le rapport prix-loyer plonge
au Japon depuis son pic en 1990 et atteint maintenant le plus bas niveau depuis 35 ans. Cette tendance devra
forcément se retourner par une reprise des prix et/ou une baisse des loyers.
En France, le phénomène est inverse depuis 1998. La aussi on peut s'attendre à un retournement avec baisse des prix ... une hausse des loyers plus forte que les revenus n'est plus soutenable.
22 avril 2006
Indice prix immobilier 1970-2005
Indice Japon : 1990=119, 1995=100, 2004=70. Baisse de 41% en 14 ans sur une moyenne nationale. Ce qui semble surprenant, c'est que la baisse s'est accélérée depuis 2002 (pente plus forte) ... le BTP japonais continue-t-il à construire plus que nécessaire ?
